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游戏行业三季报靓丽 多家公司净利润超10亿

来源:证券市场周刊   作者:不祥   点击量:   更新时间:2017-11-01
    近日,多家上市游戏公司发布了2017年Q3财报,完美世界、恺英网络(002517 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子)、巨人网络三家头部游戏公司业绩大增,前三季度净利润均超10亿元。值得注意的一点,恺英网络Q3单季度净利润6.43亿元是上半年净利润4.14亿元的1.5倍,整体业绩增厚。证东吴证券认为,通过与浙江盛和的优势整合,恺英网络的研发实力和核心竞争力大幅提升,带来新的利润增长点。

有游戏上市公司第三季度业绩大增224%

    梳理已披露三季报的游戏上市公司的数据,大部分游戏上市公司呈现不同幅度的增长。

    完美世界前三季度实现营业收入55亿元,相比上年同期增长55.96%,净利润10.78亿元,相比上年同期增长50.29%。巨人网络前三季度实现营业收入20.49亿元,相比上年同期增长22.79%,净利润10.43亿元,相比上年同期增长30.97%。昆仑万维前三季度实现营业收入26.73亿元,相比上年同期增长44.89%,净利润5.76亿元,相比上年同期增长16.88%。

    恺英网络的业绩表现突出。恺英网络前三季度实现营业收入20.95亿元,相比上年同期增长5.95%,净利润10.57亿元,相比上年同期增长144.83%。恺英网络前三季度净利润增长将近1.5倍,在这方面远超对手。

    而从单季度的情况来看,恺英网络Q3单季度的净利润为6.43亿,同比增长224.77%;完美世界 Q3单季度的净利润为4.1亿,同比增长21.39%;巨人网络Q3单季度的净利润为3.46亿,同比增长16.53%;昆仑万维Q3单季度的净利润为1.92亿,同比下降22.94%。不管是净利润还是增速,恺英网络Q3单季度的业绩在游戏行业上市公司中仍然位居前列。

    值得关注的一点,据恺英网络上半年业绩报告显示,恺英网络上半年的净利润为4.14亿元,而Q3单季度的净利润则达到5.43亿元, 是上半年净利润的1.5倍,创下单季度利润新高。

    上海证券研报显示,恺英网络业绩大幅增长主要源于并表浙江盛和带来的业绩增量以及公司原先持有的浙江盛和20%股份增值带来的投资收益,大幅增厚Q3业绩。恺英网络并表浙江盛和后,将增强公司游戏研发实力,提升公司页游业务毛利率。

下半年产品放量导致游戏公司业绩大增

    随着游戏行业收入集中度的提升,强者越强成为大势所趋,目前游戏行业的龙头公司中,三季报的增长多源于新产品上线以及收购公司的并表。

    完美世界Q3 单季度营收 19.36 亿元,净利润 4.07 亿元,环比分别增长 15.4%和 17.6%。分析显示,第三季度完美世界营收依旧保持较快增长速度,原因主要是《诛仙手游》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》等移动游戏,而《无冬OL》PS4版、《星际迷航》Xbox版等主机游戏带来的游戏收入也有增加,此外还有2016年末并购院线业务带来的收入。

    巨人网络Q3 单季度营收和净利分别为6.46亿元和3.46亿元,分别同比增长4.43%和16.53%。巨人网络公司方面表示主要是《球球大作战》和《街篮》等新游戏上线,收入上升。

     而业绩表现突出的恺英网络则表示,业绩增长的原因主要是新游戏上线、浙江盛和纳入合并范围所致。据了解,为进一步加强公司游戏研发能力,恺英网络于2016 年 6 月 28 日和2017 年 8 月 12 日分两次收购浙江盛和 20%、51%股权,交易完成后,恺英网络及其全资子公司合计持有浙江盛和 71%股权,并于今年第三季度对浙江盛和并表。

    公开资料显示,浙江盛和拥有领先的自主研发技术平台和顶级制作运营团队,具有极强的凝聚力与创造力,并对游戏制作有着深刻认识和独特见解,其自研的页游产品开服数均处于页游行业前列,如《传奇》系列产品,根据 9k9k统计,2017 年 7 月《蓝月传奇》开服榜第 1 名、《传奇世界》开服榜第 3 名、《传奇盛世》开服榜第 5 名、《梁山传奇》开服榜第 14 名,其中《蓝月传奇》已持续一周年以上占据开服数榜首,月流水最高突破2亿,目前维持在1.3-1.5亿左右,是市场上最成功的网页游戏产品之一。

    浙江盛和旗下《王者传奇》手游项目自上线以来同样表现优异。《王者传奇》自 2017 年 6 月上线安卓渠道以来,应用宝流行榜 39 名, 360 游戏中心网游畅销榜 26 名,华为商商店周网游金榜 11 名,小米游戏中心精品榜 27名,VIVO 商店网游榜 12 名,OPPO 商店畅销榜 10 名。目前该款手游仅上线安卓渠道,随着产品上线 IOS 渠道,产品流水有望持续提升
 
    中泰证券研报显示,盛和承诺2017年(2.5亿)、2018年(3.1亿)、2019年(3.8亿),三年预估净利润总和为9.4亿,而上半年贡献给恺英网络的投资收益已达到2582.1万元,预计下半年随着新游戏上线,盛和业绩将持续提升。恺英网络第二次收购对应浙江盛和估值约 31.5 亿元,恺英网络此前以10亿估值投资2亿占比20%股权,此20%股权增值额为4.3亿,考虑此前增加的3445.38万投资损益,再考虑15%的所得税,因此Q3单季度增厚投资收益3.4亿左右。

    华金证券认为,传媒产业改革红利将逐步释放,看好具有核心价值观的传媒公司。经历了漫长的低迷调整期,传媒行业估值正位于底部TTM38,随着国家建设文化强国政策的确定,及后续配套措施的落实,相信传媒的春天即将到来,重点包括教育、体育、游戏,精品剧,广告等子板块。
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